Analyysi: Lunta tupaan Amer Sportsille Amerikasta Amerikan markkina on ollut pääsyy Amer Sportsin heikkoon kehitykseen viimeisen vuoden aikana. Viimeisimmät luvut Yhdysvalloista eivät lupaa hyvää. Analysoimme Amer Sportsin. Timo Heikkilä 14.12.2017 Amer Sports osakkeet sijoitusideat Amerikan markkina on ollut pääsyy Amer Sportsin heikkoon kehitykseen viimeisen vuoden aikana. Viimeisimmät luvut Yhdysvalloista eivät lupaa hyvää. Analysoimme Amer Sportsin. Amer Sports Amer Sportsin kurssikehitys on ollut vuodesta 2016 lähtien heikkoa. Kurssihuippu oli syyskuussa 2016, jolloin se kävi yli 28 euron. Nyt osakekurssi on hieman palautunut pohjalukemista yli 22 euron. Lähde: Google Heikosta kurssikehityksestä huolimatta Amer Sports on esimerkki onnistuneesta strategiamuutoksesta. Yhtiöhän teki täysmuutoksen tupakkayhtiöstä urheiluväline ja -vaateyhtiöksi. Yhtiö on kasvanut kannattavasti seitsemän perättäistä vuotta. Valitettavasti vuodesta 2017 tulee välivuosi. Johdon ohjauksen mukaan vuonna 2017 Amer Sportsin liikevaihdon vertailukelpoisin valuutoin odotetaan kasvavan vuodesta 2016, huolimatta markkinoiden heikkoudesta lyhyellä aikavälillä. Liiketuloksen ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä odotetaan olevan noin vuoden 2016 tasolla. (kannattavuus siten heikkenee). Kolmannella kvartaalilla Amer Sportsin liikevaihto oli 733,2 M€ (analyytikoiden ennuste 764,2 M€) ja liiketulos ilman kertaeriä 109 M€ (ennuste 106 M€). Yhtiö palasi kannattavaan kasvuun. Kasvu oli laaja-alaista, ja strategian mukaisesti sitä ajoivat asusteet, omat myymälät ja verkkokauppa sekä Kiina. Markkinat ovat edelleen haastavat. Ohjaus ennallaan, mikä edellyttää merkittäväsi vuoden takaista parempaa Q4:sta. Amer Sportsin strategia Aiemmin Amer Sports tavoitteli 3,5 miljardin euron liikevaihtoa orgaanisella kasvulla vuonna 2020. Vaikeudet Amerikan markkinoilla saivat yhtiön luopumaan tavoitteesta. Uudet strategiset tavoitteet ovat: Noin 5 %:n vuosittainen liikevaihdon kasvu Liikevaihdon kasvua voimakkaampi operatiivisen liikevoiton kasvu Vapaa kassavirta / nettotulos = min 80 % Vuoden lopun nettovelka / käyttökate = max 3x Amer Sportsin strategiassa keskiössä on vallitsevat trendit: Fitness, hyvinvointi ja terveys Ulkoilu: aktiivisuus ja elämäntapa Kaupungistuminen, metropolit ja kehittyvät markkinat Kestävä kehitys Amer Sportsin tuotteita (lähde: Amer Sports) Lunta tupaan Amerikasta Amerikka on Amer Sportsin tärkeä markkina. Amerikan osuus liikevaihdosta on yli 40 %:ia. Amerikan markkinan tukkukaupan vaikeudet alkoivat 2016. Kuluttajat ovat siirtyneet kivijalkakaupoista verkkokauppoihin. Brändit myös ottavat jakelua itselleen. Tämä transformaatio on hidastanut Amer Sportsin kehitystä. Johdon mukaan pitkällä aikavälillä oma jakelu on tuottavampaa. Edellyttäen luonnollisesti, että Amer Sports onnistuu e-strategiassaan. Uusimmat USA:n inflaatiolukemat (julkaistu 13.12.2017) olivat Amer Sportsin kannalta nihkeät. Core inflaatio nousi kuukausitasoll 0,1 %:ia, mutta vaatteiden hinnnat laskivat 1,3 %:ia. Tämä oli suurin pudotus 20 vuoteen. Jenkeissä on käynnissä hintasota, jossa verkkokauppojen jätit, kuten Amazon, laskevat hintoja. Myös säällä oli jälleen vaikutus hintoihin. Marraskuu oli USA:ssa historiallisen lämmin. Talvivaatteiden kysyntä on ollut jenkeissä nihkeää. Todennäköisesti myös talviurheiluvälineiden kysyntä ollut heikkoa. Joulukuulle jää kirittävää, jotta Amer Sports pääsee ohjaukseen. Amer Sports sijoittajan näkökulmasta Käymme maksaville jäsenille suunnatussa osiossa läpi Amer Sportsia sijoittajan näkökulmasta. Vertaamme Amer Sportsia kansainvälisiin verrokkeihin ja arvioimme, kannattaako osaketta ostaa ja milloin. Amer Sports osakkeet sijoitusideat
Amer Sports Amer Sportsin kurssikehitys on ollut vuodesta 2016 lähtien heikkoa. Kurssihuippu oli syyskuussa 2016, jolloin se kävi yli 28 euron. Nyt osakekurssi on hieman palautunut pohjalukemista yli 22 euron. Lähde: Google Heikosta kurssikehityksestä huolimatta Amer Sports on esimerkki onnistuneesta strategiamuutoksesta. Yhtiöhän teki täysmuutoksen tupakkayhtiöstä urheiluväline ja -vaateyhtiöksi. Yhtiö on kasvanut kannattavasti seitsemän perättäistä vuotta. Valitettavasti vuodesta 2017 tulee välivuosi. Johdon ohjauksen mukaan vuonna 2017 Amer Sportsin liikevaihdon vertailukelpoisin valuutoin odotetaan kasvavan vuodesta 2016, huolimatta markkinoiden heikkoudesta lyhyellä aikavälillä. Liiketuloksen ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä odotetaan olevan noin vuoden 2016 tasolla. (kannattavuus siten heikkenee). Kolmannella kvartaalilla Amer Sportsin liikevaihto oli 733,2 M€ (analyytikoiden ennuste 764,2 M€) ja liiketulos ilman kertaeriä 109 M€ (ennuste 106 M€). Yhtiö palasi kannattavaan kasvuun. Kasvu oli laaja-alaista, ja strategian mukaisesti sitä ajoivat asusteet, omat myymälät ja verkkokauppa sekä Kiina. Markkinat ovat edelleen haastavat. Ohjaus ennallaan, mikä edellyttää merkittäväsi vuoden takaista parempaa Q4:sta. Amer Sportsin strategia Aiemmin Amer Sports tavoitteli 3,5 miljardin euron liikevaihtoa orgaanisella kasvulla vuonna 2020. Vaikeudet Amerikan markkinoilla saivat yhtiön luopumaan tavoitteesta. Uudet strategiset tavoitteet ovat: Noin 5 %:n vuosittainen liikevaihdon kasvu Liikevaihdon kasvua voimakkaampi operatiivisen liikevoiton kasvu Vapaa kassavirta / nettotulos = min 80 % Vuoden lopun nettovelka / käyttökate = max 3x Amer Sportsin strategiassa keskiössä on vallitsevat trendit: Fitness, hyvinvointi ja terveys Ulkoilu: aktiivisuus ja elämäntapa Kaupungistuminen, metropolit ja kehittyvät markkinat Kestävä kehitys Amer Sportsin tuotteita (lähde: Amer Sports) Lunta tupaan Amerikasta Amerikka on Amer Sportsin tärkeä markkina. Amerikan osuus liikevaihdosta on yli 40 %:ia. Amerikan markkinan tukkukaupan vaikeudet alkoivat 2016. Kuluttajat ovat siirtyneet kivijalkakaupoista verkkokauppoihin. Brändit myös ottavat jakelua itselleen. Tämä transformaatio on hidastanut Amer Sportsin kehitystä. Johdon mukaan pitkällä aikavälillä oma jakelu on tuottavampaa. Edellyttäen luonnollisesti, että Amer Sports onnistuu e-strategiassaan. Uusimmat USA:n inflaatiolukemat (julkaistu 13.12.2017) olivat Amer Sportsin kannalta nihkeät. Core inflaatio nousi kuukausitasoll 0,1 %:ia, mutta vaatteiden hinnnat laskivat 1,3 %:ia. Tämä oli suurin pudotus 20 vuoteen. Jenkeissä on käynnissä hintasota, jossa verkkokauppojen jätit, kuten Amazon, laskevat hintoja. Myös säällä oli jälleen vaikutus hintoihin. Marraskuu oli USA:ssa historiallisen lämmin. Talvivaatteiden kysyntä on ollut jenkeissä nihkeää. Todennäköisesti myös talviurheiluvälineiden kysyntä ollut heikkoa. Joulukuulle jää kirittävää, jotta Amer Sports pääsee ohjaukseen. Amer Sports sijoittajan näkökulmasta Käymme maksaville jäsenille suunnatussa osiossa läpi Amer Sportsia sijoittajan näkökulmasta. Vertaamme Amer Sportsia kansainvälisiin verrokkeihin ja arvioimme, kannattaako osaketta ostaa ja milloin. Amer Sports osakkeet sijoitusideat